МЕХАНИЗМЫ ТРАНСМИССИИ ESG-ФАКТОРОВ В ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ АВТОПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ: ЭМПИРИЧЕСКАЯ ВЕРИФИКАЦИЯ НА МАТЕРИАЛЕ TOYOTA MOTOR CORPORATION
DOI:
https://doi.org/10.5281/Keywords:
ESG, финансовая устойчивость, событийный анализ, CAR, Toyota Motor Corporation, Z-score, сигнальная теория, «золотой стандарт».Abstract
В работе исследуются механизмы, через которые ESG-факторы транслируются в финансовую устойчивость автопроизводителей — на материале Toyota Motor Corporation за 2019–2024 гг. Применены событийный анализ (MacKinlay, 1997) по 9 ESG-событиям с расчётом кумулятивной аномальной доходности CAR[−1;+1]; модель Z-score Альтмана (1968) с корректировкой на финансовые дочерние структуры; компаративный бенчмарк Toyota — Volkswagen — Tesla по пяти критериям «золотого стандарта»; авторский индекс ESG-финансовой устойчивости (ESG-FSI) с коэффициентом сбалансированности E/S/G. Рынок дифференцирует ESG-сигналы по степени финансовой обязывающести: средний CAR по финансово-обязывающим событиям (+2,31–2,87%) превышает CAR по декларативным (+0,67–0,94%) в 2,5–4,3 раза. Введение коэффициента сбалансированности инвертирует ранжирование Tesla и Toyota — с 80,2 против 70,4 на 40,4 против 56,1. Идентифицированы шесть каналов трансмиссии ESG в финансовую устойчивость.
References
Altman, E.I. (1968) 'Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy', Journal of Finance, 23(4), pp. 589–609.
Bloomberg Intelligence (2024) ESG assets under management outlook 2024. New York: Bloomberg LP.
Flammer, C. (2021) 'Corporate green bonds', Journal of Financial Economics, 142(2), pp. 499–516.
Friede, G., Busch, T. and Bassen, A. (2015) 'ESG and financial performance: Aggregated evidence from more than 2000 empirical studies', Journal of Sustainable Finance & Investment, 5(4), pp. 210–233.
IEA (2024) Global EV outlook 2024. Paris: International Energy Agency.
MacKinlay, A.C. (1997) 'Event studies in economics and finance', Journal of Economic Literature, 35(1), pp. 13–39.
Patell, J.M. (1976) 'Corporate forecasts of earnings per share and stock price behavior: Empirical tests', Journal of Accounting Research, 14(2), pp. 246–276.
Spence, M. (1973) 'Job market signaling', Quarterly Journal of Economics, 87(3), pp. 355–374.
Toyota Motor Corporation (2019–2024) Integrated report and sustainability data book. Toyota City: Toyota Motor Corporation.
